2023年以来，保险股在销售回暖和利率下降的共同影响下出现波动。新订单销售的恢复鼓舞了投资者的信心，但投资者也担心寿险定价利率的下调可能会影响销售；利率持续下行且下行过程或未结束，投资者对利差损失的担忧导致保险股表现不佳。继续。我们认为，寿险销售回暖的根本原因是代理人转型升级初见成效，叠加广谱金融资产收益率下降带来的比较效应。即使人寿保险定价率下调，我们认为对销售的影响将是短期的。相反，降低定价利率会增加保险产品的盈利能力，降低利差损失的风险。我们认为销售回升是可持续的，利率损失风险有望降低，行业正在进入更高质量发展阶段。建议关注寿险题材。