我们继续推荐龙头水泥企业。在2016年以来最严重的淡季，水泥行业利润因充分的市场竞争而回到盈亏平衡的底部。在此背景下，龙头企业的利润均超出市场预期。同时，房地产支撑政策频频出台，政策方向明确，需求端的改善也有望带来龙头的后续灵活性。我们认为在行业底部布局时，优先选择周期底部盈利有保障的公司，继续推荐龙头海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、万年青、天山股份。